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一向被视为“稳健投资之选”的债券市场近来却不大平静，在货币紧缩预期下，债券市场的突然调整导致理财产品净值下跌，引发了投资者赎回潮，理财产品迫于资金压力大幅抛售债券资产，又反过来造成债券资产的进一步下跌。在波动的债券基金中，短债基金凭借对回撤的控制脱颖而出，成为债基中的“避风港”。

国寿安保基金经理桑迎在接受媒体采访时表示，现金类基金产品的管理应该以“稳”为核心，将“安全”放在第一位，在确保安全性的前提下为客户提供相对合理的回报，这是他作为现金类产品管理专家始终坚守的核心原则。

桑迎，具备19年的投资交易经验，2002年7月至2003年8月期间任交通银行北京分行外汇交易员；2004年11月至2008年1月，任华夏银行总行资金部交易员；2008年2月至2013年12月，任职于嘉实基金，历任交易员、基金经理。2013年12月加入国寿安保基金管理有限公司，现任投资管理部总经理助理，国寿安保薪金宝、国寿安保添利、国寿安保货币基金经理。

作为固收投研专家，国寿安保基金桑迎尤其擅长货币市场投资，具有丰富的流动性管理经验，投资风格稳健又不失进取，经历固定收益市场多轮牛熊周期，产品风险收益表现稳健。他将自己的投资框架总结为两个关键词：一是“稳妥”，不能去赌博，产品投资要与其本身的风格相适应，不做过多博弈；二是“负债”，所有的投资安排都要围绕负债端来进行。

对于为何要关注负债端，国寿安保基金桑迎也详细解释了原因。在他看来，基金风险一般不会出现在规模持续增长的时候，风险暴露往往来自于规模大幅波动或者缩水的时候，因此，基金经理对于基金的负债要有清晰而全面的理解。“我们可以看到，11月这一轮债市波动中，部分基金就是因为负债上出了问题，才导致基金净值的波动。”

如何了解基金的负债？重点就在于要了解自己的客户，了解客户的行为模式、现金流安排。“不同产品的管理方式也完全不一样。假如是以机构客户为主的基金产品，可能就会导致资金的大进大出。另外机构存在一定的协同性，可能会出现同进同出的情况，那么底仓中流动性不太好的资产比例就要更低，同时单一资产比例也要更低；如果是以理财客户、个人客户为主的基金产品，单一客户持有的金额比较小，有的人赎回，有的人申购，较少出现很强的趋同性，底仓往往就适当配得多一点，这样收益相对提升也更高一点、更明显一点。”

但无论管理以哪种客户为主的基金产品，国寿安保基金桑迎的策略核心都是将安全放在首位，在确保安全的基础下，尽量为客户实现一个相对合理的回报。