又到天桥底下说书时间。
节后第一天,如大家意料的一样大跌。剧本是低开高走了一下,没V上去,又掉下来了,摔得更惨,这人气明显不行。5月底6月初,讲了很多文章观点,有数据支撑的,锚定了当前就是A股底部。如果大家没信心的,可以回去翻一下文章,增强一下信心。这种位置,这种行情,没点信仰,很难有好的心态熬下去。
【资料图】
收盘后,外汇跌得略快,今天贬值了0.36%,已经击破7.24,看节奏是奔着去年7.37的低点去了,挺夸张的。说实话,看着汇率的跌比看A股跌更绝望。汇率的贬值,其实是更加直观的反映了市场某些问题。
沪深300下跌超1%,估值百分位在25%的位置,场外基金默默定投一笔。其实,在我自己的认知里匹配的知识点,当前就是底部区域。但是,底部区域熬底的时间是比较久的,需要一个过程,只能一步步来,耐心等。
想一起坚持定投基金的朋友,点击下面蓝色字体。
$主动出击(TIA07033)$$大树底下硬科技(TIAA026066)$$大树底下好消费(TIAA026061)$
……
我看有的朋友,会调侃一下,大树前几天才讲,这波反弹行情没结束,然后市场就开跌了?
其实,我更想说的,别只盯着几天行情好不。盯着短线的行情,越波动,你越难受,越难受,你心神更容易乱,越容易乱你操作就瞎整了。
最后,亏钱。
我锚定的目标在哪?
我盯的是短周期,去库存之后的行情。我昨晚的文章,还在文章末尾标了一段红色字体。其实讲到,去库存周期约摸在三、四季度完成,后面则是企业的盈利周期。
我先来匹配一下库存周期与沪深300指数走势的相关性。下图建议收藏,失去信仰时,多拿出来看看。
从上图中,我们可以看出,沪深300指数与企业存货比(紫色线)有明显的相关性。绝大多数时候,当库存同比在底部时,指数也会在对应的底部。
从逻辑上讲,当库存不再增加的时候,往往意味着市场的供应与需求暂时达到一个平衡。如果需求再上来一些,企业则加大生产,开始新一轮的周期。
在这里,可能很多朋友不知道什么叫库存周期。
我简单普及一下。一轮库存周期,经历四个阶段,被动去库存——主动补库存——被动补库存——主动去库存,大概是三年半左右。而上面的图进入库存底部时,一般是进入了被动去库存末期,慢慢地会迎来主动补库存。而企业进入主动补库存时,则盈利能力会慢慢恢复。
我前期用过老王卖白酒的故事来说明过。以下的内容,如果你不喜欢白酒,你可以改成其它商品,诸如,空调,家居,家电等等,其实都可以,方便你理解就行。
故事如下:
首先,得明白,在A股绝大多数企业要有利润,其实就是将产品卖出去。一般来说,他们得把生产出来的商品卖给经销商,这样他们才能确认收入,在财务报表体现为利润。
好了,有了这个认知之后,后面的理解就容易得多了。
这个时候,老王上场了。
老王就是一个卖酒的经销商。过去这两年,因为疫情,其实店是开着,但酒没卖出多少。自己的店里还有1万件酒没有卖出去,这已经是他这个店能承担的极限了。
这个时候,他上面的酒生产企业,看到老王这么大的库存量,也没办法叫老王进货。所以,企业没办法把生产的酒给到老王,自然就不能确认收入,创造利润。
当然,疫情放开了。
老王,终于松了一口气。
毕竟,不管再怎么样,能卖出去的酒,总比疫情的时候,人们不出来的时候要多。之前是一个月卖不了几件,现在好了,慢慢的,几十件,甚至几百件的卖出去了。
这样,好几个月下来,老王原来仓库里的一万件酒,只剩下5000件。老王手上有现金流了,盘点了一下仓库,是可以向上面酒企再补充要点货。
这样,老王打款给企业,上面的酒企可以把生产的货发给老王。老王的仓库的货补充到2000件,而企业也确认了这2000件的收入。
所以,当前,大概就是老王还在清理库存的时期,这个时候其实就是经济复苏的初期。如果从库存的角度看,属于被动去库存的阶段,属于后半程。这个时间节点就和我们当前很像。
接下来几个月,货卖得差不多了,经销商会向上面进货,就是主动补库存。也就是我上面提的,老王自己盘点仓库,向上要酒企要货,酒企获得收入确认。
上面这个案例,一箭双雕。既解释了当前的宏观背景,也解释了当前白酒板块为什么表现不好的原因。虽然说消费长牛,但其实你发现都是有周期的。
所以,当前的情况就是,我们各行各业前期积堆在各大经销商手上的货很多,正在慢慢向消费者手中卖出。这大概也能解释,为什么疫情放开之后,有很多工厂反而没有订单了?因为,经销商的库存还没有去完。等几个月,半年,或者更长点的时间,去得差不多了,工厂的订单就会逐步复苏起来。在没有去库存完毕的时候,工厂是没有太多订单的,没有开工,自然收入就少,这就是当前为什么实体经济会感受到没有订单,也没有人招工,失业的原因。
上面看不懂,没关系,大树再把上面的逻辑简化:
1、老王门店的库存很多——不会再进货——不进货企业就没订单——企业效益差——工人失业等现象出现。
2、等老王门店库存卖得差不多时——会再向工厂要订单——企业订单多了——效益好了——重新招工,工人就业。
3、从周期规律来看,目前主流看法倾向是在三季度末至四季度会是本轮库存周期的底部,需要边走边验证。相信到时指数也会从底部逐步爬出坑。如果有读者朋友跟得紧,我从去年疫情放开之后,一直讲的,收获期不会是2023年,更大的可能是在2024、2025年,这就是我守住的初心,这个观点一直没有变过。
如果你能理解以上逻辑,那你就静等周期归来。如果不能理解,你就按自己的方法去思考吧。
这几个月,大家再熬一熬就行了。经济困难才有预期,等经济真好转了,股市早起飞了。当然,那时候才会有增量资金。
筹码相对便宜的时候,要咬定青山不放松。向下空间有限,向上空间是有想象力的。
……
以上为个人认知及思考,仅供参考。
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一切还是辣么Perfect!